從兩年前的注冊制試點,，到如今的合格境外機構投資科創(chuàng)板股票試點，作為中國資本市場改革的“試驗田”，科創(chuàng)板設立兩年以來進行了一系列制度創(chuàng)新，有效引領了我國資本市場改革。
注冊制改革試點成果斐然
2018年11月5日,，在首屆中國國際進口博覽會上，設立科創(chuàng)板并試點注冊制的重大決策正式發(fā)出；2019年7月22日,，首批25家注冊制下的科創(chuàng)板公司鳴鑼上市。一年后的2020年6月,，創(chuàng)業(yè)板“接棒”科創(chuàng)板,，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關制度,、配套規(guī)則實施。
“科創(chuàng)板作為改革的‘試驗田’作用得到較好發(fā)揮,�,！痹诘谑龑藐懠易煺搲希C監(jiān)會主席易會滿總結道,，科創(chuàng)板試點注冊制作為增量改革的重大探索,，堅持以信息披露為核心，在發(fā)行,、上市,、交易、退市,、再融資,、并購重組等方面進行了一系列制度創(chuàng)新，形成了可復制可推廣的經驗,，為創(chuàng)業(yè)板等存量市場改革提供了有益借鑒,。
經過兩年來的探索，注冊制從增量到存量穩(wěn)步推進,，成果令人矚目,。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2021年7月19日,，科創(chuàng)板上市公司達311家,，有6家科創(chuàng)板上市公司市值已超過千億元；緊隨其后“接棒”的創(chuàng)業(yè)板試點注冊制企業(yè)已上市159家,，4家創(chuàng)業(yè)板上市公司市值超過千億元,。
除注冊制外，在上市標準,、交易制度,、再融資規(guī)則等其他制度創(chuàng)新方面，科創(chuàng)板“試驗田”同樣收獲了寶貴經驗,。
科創(chuàng)板設置了多元包容的上市標準,，已有19家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市，特殊股權架構企業(yè)和紅籌企業(yè)也成功登錄科創(chuàng)板,，進一步激發(fā)了市場活力,。科創(chuàng)板大幅放寬了股權激勵的實施條件,，已有116家公司推出股權激勵計劃,，約占科創(chuàng)板公司總數(shù)的41%，有效調動了科技人才的積極性和創(chuàng)造性,。
在交易制度層面,，科創(chuàng)板漲跌幅限制更加寬松,，發(fā)行上市后前5個交易日沒有漲跌停限制，且漲跌停板變成20%,，有利于二級市場更充分博弈,。與此同時,，科創(chuàng)板退市制度堪稱A股最嚴,，取消暫停上市，不設重新上市,，實行“一退到底”,。
在再融資領域，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新同樣有所體現(xiàn),，2020年7月份,，證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）》，上交所也配套發(fā)布了一系列科創(chuàng)板再融資相關規(guī)則,，進一步精簡優(yōu)化發(fā)行條件,。
引領資本市場改革穩(wěn)步邁進
今年以來，科創(chuàng)板引領我國資本市場改革作用加速凸顯,，更多試點新政加速落地,。7月15日，《中共中央國務院關于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會主義現(xiàn)代化建設引領區(qū)的意見》（以下簡稱意見）發(fā)布,。意見出臺了與科創(chuàng)板相關的試點新政,，包括試點允許合格境外機構投資者使用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易等。
“作為改革‘試驗田’,，科創(chuàng)板最大的特色在于新,、創(chuàng)、引,。其新在于,，它是一個新興的板塊，沒有之前存量市場的一些歷史包袱,，沒有對核準制的路徑依賴,；其創(chuàng)在于，科創(chuàng)板設立之時借鑒部分國際經驗,，整體制度具有創(chuàng)新性和領先性,；其引則在于，科創(chuàng)板帶動了整個資本市場向法制化和市場化的方向去升級,，起到了較為明顯示范作用,，包括注冊制改革，以及后來主板與中小板的合并,�,！� 經濟學者,、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對《經濟參考報》記者表示。
在交易制度上,，從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板的注冊制試點顯著提升了市場換手率,。據(jù)國泰君安統(tǒng)計，2019年以來,，科創(chuàng)板上市新股首日換手率平均在77%左右水平,，遠高于主板同期開板日平均換手率45%，而創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后首日平均換手率保持在66%附近,，較注冊制改革前的50%大幅提升,。從上市前5日換手率水平來看，注冊制板塊基本保持在40%以上水平,，而有漲跌幅限制的核準制板塊在開板后的5日內平均換手率基本在40%以下,，新股上市初期交易活躍度大幅提升，投資者預期在短時間內快速通過交易完成交換,，交易效率大幅提升,。
在付立春看來，科創(chuàng)板具有上海浦東的區(qū)位優(yōu)勢,，在科創(chuàng)板陸續(xù)實踐的試點制度以及各種新型嘗試,，將會對其他存量市場、對我國資本市場改革起到持續(xù)引領作用,。在中國資本市場轉型的特殊時期,，需要科創(chuàng)板來帶動改革向縱深邁進。（記者 羅逸姝）
【責任編輯:周勇
】